يعتقد الاتحاد الأوروبي أن هناك حاجة إلى أكثر من 800 مليار يورو لإعادة إعمار الدول الأوروبية بعد أزمة كورونا. يمكن أن تقدم البلدان بالفعل خططًا لتكون قادرة على الحصول على الأموال من هذا القدر في المستقبل ، لكن الأموال نفسها لم تكن جاهزة بعد.
هذا يتغير الآن ، حيث شرع الاتحاد الأوروبي في عملية ذات أبعاد غير مسبوقة: جمع مئات المليارات اللازمة لصندوق التعافي . التجار المعينون من قبل الاتحاد الأوروبي حصلوا للتو على القروض الأولى.
في غرفة التداول
غرفة التداول المضمونة في المكتب الرئيسي لـ ABN Amro تبدو في البداية فارغة إلى حد ما. الغرفة مليئة بمئات المكاتب المرتبة في دوائر ، ولكل منها شاشات متعددة ، معظمها باللون الأسود.
يقول نيلز كوستينس ، رئيس تداول السندات الحكومية في البنك: “لا يزال هؤلاء الزملاء يعملون من المنزل”. إنه مشغول حول مكتبه في الدائرة الوسطى ، مركز التجارة ، حيث يقوم عدد قليل من الزملاء بإجراء مكالمات مستمرة ، وتبادل الأرقام عبر أجهزة الاتصال الداخلي ودفق مستمر من أصوات الصفير. يمكن إغلاق الصفقات في ثوان.
ABN Amro هو واحد من 39 بنكًا أوروبيًا حاليًا يبحث عن مقرضين لصندوق التعافي في الاتحاد الأوروبي. يتم جمع هذه الأموال عن طريق إصدار السندات ، وسندات الدين التي يقرض فيها المستثمرون الأموال إلى الاتحاد الأوروبي كاستثمار مقابل الفائدة. في بعض الأحيان ، يكفي مجرد التأكد من أنهم يستطيعون تخزين أموالهم بأمان في مكان ما بثمن بخس.
لن يجمع الاتحاد الأوروبي مئات المليارات دفعة واحدة ، بل سيتوزع على ست سنوات. يذهب المتداولون إلى السوق المالية في مجموعات لبيع السندات في حزم ، بمعنى آخر للعثور على مستثمرين يرغبون في إقراض المال.
يوضح Kostense: “تقوم بعد ذلك بإنشاء دفتر طلبات ، والذي تفتحه نيابة عن الاتحاد الأوروبي”. “بعد ذلك ، يتصل مندوبو المبيعات لدينا ، الموجودون هنا أيضًا في غرفة التداول ، بعملائنا ويسألون: هل أنت مهتم بقرض من الاتحاد الأوروبي مدته عشر سنوات؟ ثم ، على سبيل المثال ، يقول صندوق المعاشات التقاعدية: حسنًا ، أود استثمار 50 أو 100 مليون.”
“إنه مشهور”
يمكن أن يختلف سعر الفائدة الدقيق الذي يوافق عليه البنك بعد ذلك نيابة عن الاتحاد الأوروبي مع صندوق المعاشات التقاعدية هذا من وقت لآخر. تحاول الصناديق والبنوك والمستثمرون الآخرون باستمرار تقدير مخاطر فقدان أموالهم ، وما إذا كان بإمكانهم الحصول على صفقة أفضل في مكان آخر.
نظرًا لأن قروض الاتحاد الأوروبي تتمتع بوضع “ثلاثي أ” ، وهي أعلى درجة ائتمان ممكنة ، فإن فرصة عدم رؤية المستثمرين لأموالهم تكون ضئيلة للغاية. ضمان دول الاتحاد الأوروبي.
ومع ذلك ، فإن فرصة التخلف عن السداد أعلى قليلاً من القروض المقدمة إلى البلدان الآمنة للغاية مثل ألمانيا أو هولندا. بعد كل شيء ، يشمل الاتحاد الأوروبي أيضًا البلدان التي هي في وضع مالي أقل ، مثل إسبانيا ، مما يؤدي إلى انخفاض المتوسط إلى حد ما.
هذا هو بالضبط السبب الذي يجعل قروض الاتحاد الأوروبي التي يُسمح للبنك الآن بإصدارها مثيرة للاهتمام للمستثمرين. تسمح لهم المخاطر الأعلى قليلاً بالحصول على قدر ضئيل من الفائدة ، مع استمرار الثقة في أن أموالهم آمنة.
يقول كوستينس ، مشيرًا إلى إحدى شاشاته الست: “ها هي القروض التي تم إصدارها لأول مرة الأسبوع الماضي”. “تم جمع 15 مليارًا ، وتم الكتابة فوق ذلك عشر مرات.” لذلك كان المستثمرون على استعداد لإقراض أكثر من 150 مليار دولار. “إنها شعبية”.
المشكلة الأولى: “دائمًا لعبة”
أحد المقرضين هو مدير المعاشات الهولندي APG ، الذي يستثمر 700 مليار يورو في الأموال المستثمرة نيابة عن صناديق التقاعد الكبيرة. يقول ساندور ستيفيرينك ، رئيس السندات الحكومية في APG: “في كل مرة يظهر فيها شيء ما ، نناقش مع خبرائنا ما إذا كنا نريد المشاركة”.
لهذا الاعتبار ، فإنهم ينتبهون إلى بعض النقاط ، مثل بالطبع: ما مقدار العائد؟ يوضح Steverink: “يجب أن تكون هذه القروض الأولى ناجحة بالنسبة للاتحاد الأوروبي”. “الاتحاد الأوروبي يريد المال ، ويعلم أيضًا: علينا أيضًا جمع الأموال في المستقبل.” لا تخيف هؤلاء المستثمرين.
نقطة أخرى مهمة لستيفرينك: أين يذهب المال؟ بعض من هذا معروف بالفعل. يمكن للبلدان تقديم خطة لكل من الإعانات والقروض التي يدفعها الاتحاد الأوروبي من صندوق الإنعاش. لقد فعلت العديد من الدول ذلك بالفعل.
إذا كانت الخطط خضراء بما يكفي ، يمكن للاتحاد الأوروبي تصنيف القروض التي يأخذها على أنها “سندات خضراء”. لم يكونوا موجودين بعد. وهذا أيضًا أحد الأسباب التي جعلت APG تقرض حاليًا أموالًا محدودة فقط لصندوق التعافي. Steverink: “نحافظ على مسحوقنا جافًا للسندات الخضراء”.
